创变中“破局” 长城汽车市值超2800亿 成A股第三大车企

原标题:创变中“破局” 长城汽车市值超2800亿 成A股第三大车企 来源:第一财经

创变中“破局”长城汽车市值超2800亿 成A股第三大车企

受疫情等因素影响,今年以来,车市整体承压。部分市场表现较差的车企已经退出市场,同时行业集中度进一步提升。而伴随着鼓励汽车消费政策的不断出炉,车市也在下半年加速回暖,这使得汽车板块在资本市场的表现不断提升。

一方面,以特斯拉为代表的造车新势力股价不断飙升,市值屡创新高。另一方面,资本市场提升了以长城汽车为代表的传统车企的估值。同时以新四化为主体,造车新势力与传统车企也开始迎来正面交锋。自7月以来,长城汽车股价不断飙涨,涨幅超300%,成为市值增长最快的代表之一;截至12月21日收盘,长城汽车每股报收31.20元,总市值超过2800亿元,在比亚迪和上汽集团之后,成为A股市场市值第三大车企。

而在车市风云变幻大背景下,变革也已成为中国汽车品牌车企的主题,这也是其市值增长的一大因素。长城汽车董事长魏建军就曾表示,不管是车市的危机还是疫情,往往企业的改革、变革,都会在这个时候出现。一路凯歌并不代表企业发展就是有质量的,只有危机,才能促成企业变得更强大。

股价飙涨背后

今年下半年,汽车股整体上涨得益于基本面的改善。宏观经济和出口市场超预期的回暖,加之新能源车零售的回暖态势明显,推动了车市持续走强。乘联会发布的数据显示,11月乘用车市场零售达208.1万辆,同比增长8.0%,汽车产销已经连续多个月实现增长。

除了车市基本面改善外,中金公司发布的一份研报显示,驱动本轮汽车板块上涨的主要因素有三个:一是汽车产销自2017年触顶后,连续三年下滑,终于迎来拐点;二是新能源车方兴未艾,长远趋势明朗;三是汽车板块整体性估值较有吸引力。

在汽车板块中,长城汽车是今年市值增长最快的传统车企典型代表。业内认为,尽管车市整体层面回暖,但行业集中度进一步提升,车市分化的现象也在不断加剧。今年11月,合资强企上汽大众销量依然下滑,而长城汽车本身业绩走强,这刺激了其在资本市场上的表现。

全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤认为,从板块轮动看,汽车板块整体估值较低,而在经济整体回暖中,汽车行业又率先复苏,且又有政策支持,所以行情上涨明显,而长城汽车在整个汽车行业中基本面改善的更快些,成为整个板块的领涨股。官方数据显示,今年11月,长城汽车销售新车14.5万辆,同比增长26%,环比增长7%,跑赢整体车市大盘。而自三季度以来,长城汽车月销量平均涨幅领先行业水平10个百分点以上。今年前11月,长城汽车累计销量为96.1万辆,距离百万辆的销量目标仅一步之遥。而销量的持续增长反馈在财务业绩上。财报显示,长城汽车第三季度实现营收262.1亿元,同比增长23.6%;实现净利润14.4亿元,同比增长2.91%,营收、净利润双双翻红。

目前,摩根士丹利等投行机构多次将长城汽车港股评级调高至“增持”,对于“增持”原因,其认为长城汽车哈弗H6和皮卡销量稳定,拉动销售强劲增长,预计毛利率未来将扩张。与此同时,得益于销量和产品组合双双改善,毛利率预计进一步提高。值得注意的是,尽管哈弗H6依然稳居榜首,但哈弗系列产品已不再过度依赖“神车”哈弗H6。随着长城汽车不断开拓细分市场,定位于年轻化的F系,抢占低端市场份额的M系,以及定位于城市硬派越野的哈弗大狗,长城汽车车型矩阵更加显著。

另一方面,新能源汽车市场加速回暖,市场化趋势越来越强,投资者对未来新能源汽车领域充满期待。而长城汽车通过在动力电池领域深耕,带动了旗下欧拉品牌的快速增长。今年以来,欧拉黑猫已连续多月位居纯电动车型排行榜前三。

国泰君安证券认为,造车新势力估值不断创新高,中国汽车品牌车企的新能源车业务也有望迎来价值重估。该报告指出,造车新势力的高估值来自于新盈利模式的打造和成长的确定性。而作为燃油车市场的后进入者和追赶者,中国汽车品牌车企也将享受新能源车行业的成长确定性。

转型的力量

汽车市场趋缓,意味着车企间的竞争也将日益白热化,国内车企必须加快转型升级步伐,推出更多适合市场的汽车产品和服务,才能够掌握市场主动权,增强投资者的信心。

正因如此,变革已经成为以长城汽车为代表的头部车企的主旋律。对于传统车企,其在销量、财报数据等方面都具有优势,同时传统车企正在加快转型,这必将推动其在资本市场的表现。长城汽车当前的表现就是典型代表,业内认为,资本对长城汽车的评估逻辑是,除了看重当下的盈利成绩之外,更看重其未来的成长空间。

“与当前科技企业相比,过去的长城汽车是一个传统汽车企业,如今面对全球化大背景下,数字化、智能化的波涛汹涌,我们必须进行一次脱胎换骨式的改变,必须完成从中国汽车制造企业向全球化科技出行公司的蜕变。”魏建军表示。

今年7月份,长城汽车就发布了柠檬、坦克、咖啡智能三大技术品牌,向外界展示了技术力量和未来发展方向。11月19日,长城汽车自主研发的新一代动力总成正式下线;12月15日,“柠檬混动DHT”全球首发,为我国新能源产业持续健康发展创造巨大价值,更为全球用户带来更美好的出行体验。

也是从7月份起,长城汽车股价开始上涨。民生证券发布的一份研报显示,“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术品牌重磅发布,有助于缩短研发周期、提高生产效率。新平台既可兼容传统燃油车,又能兼容新能源的产品,有望提升公司零部件的通用率,进而提升单车净利润。其中,依托全新平台打造的第三代哈弗 H6、哈弗大狗、WEY 全新越野 SUV 坦克 300、欧拉好猫全球首发亮相,公司将开启新品周期,带来全新增量。

“长城汽车目前的市值被严重低估,资本市场还没有发现我们的价值。”长城汽车董事长魏建军近日表示。华创证券认为,汽车板块投资进入中场,配置策略应更加灵动。7月以来汽车板块持续上涨,与此同时EPS改善跟进,但整体估值从PB看仍处于历史中枢、动态PE看仍有部分公司低估。格隆汇也在研报中指出,长城汽车从各个角度看都并不是一个传统车企,长城汽车在电动车和智能驾驶上的成果一旦显露,将极大地提升企业估值,而这一点目前完全没有展现在长城汽车的股价中。而长城汽车的变革并非只在表面,其对组织架构进行调整、发布新的企业文化,同时提出向全体员工发出内部称谓“去总化”倡议。

“长城汽车的一系列变革和科技转型,以及推出的自带网红体质的新平台、新技术、新产品、新营销,是获得资本市场青睐背后的核心推动力。”长城汽车轮值总裁孟祥军表示。

在品牌层面,今年长城汽车的年轻化势头非常强劲。长城汽车副总裁傅小康表示,汽车行业变革之际,品牌升级已成为行业必然。“品牌升级的本质是,营销思维从过去的产品价值向用户价值转移。站在用户的视角定义产品,将产品具象化,更符合用户需求和营销传播规律。”傅小康说。在新的营销价值理念下,长城汽车变革产品命名逻辑,推出了哈弗大狗、欧拉猫、坦克300、长城炮等现象级新车,引发行业广泛热议。

意识的觉醒,预示着无限的未来。上述种种动作反映出长城汽车全球化的视野格局和战略眼光,以及大型企业的战斗力和凝聚力,彰显了企业强大的生命力,是传统车企迎战未来的重要保障。可以看出,长城汽车的成长空间未来将会进一步提升其在资本市场的表现。

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